Description

Die Gewahrleistung von Finanzmarktstabilitat ist seit der Finanzkrise von 2007/08 oberste Maxime der Kapitalmarktregulierung. Aufsichtsbehorden und Gesetzgeber schrecken dazu selbst vor Eingriffen in den Marktmechanismus durch das Verbot bestimmter Produkte nicht zuruck. Diese Form funktionsschutzender Regulierung durch Verbot ist kapitalmarktrechtlich kaum durchdrungen. Daniel Klingenbrunn untersucht ihre Legitimation wie auch die Frage nach einer finanzmarkttheoretisch fundierten Dogmatik. Hierzu greift er auf die evolutionsokonomisch gepragte Adaptive Market Hypothesis zuruck. Finanzmarkte sind demnach ein Ort, an dem Innovation nach dem Trial & Error-Prinzip, adaptives Lernen und naturliche Selektion Hand in Hand gehen. Auf dieser Grundlage werden das Verbot ungedeckter Leerverkaufe und CDS sowie die generellen Eingriffsnormen der MiFIR bewertet.Die Arbeit wurde mit dem Forderpreis der Stiftung Kapitalmarktforschung fur den Finanzstandort Deutschland 2017 ausgezeichnet.